Stel, u koppelt uw rendement aan drie bekende bedrijven: NN Group, Euronext en Adyen. Niet door de aandelen zelf te kopen, maar door met de bank afspraken aan te gaan over hoe deze drie het de komende jaren doen. Zolang ze het redelijk goed doen, keert de bank u elk half jaar een aantrekkelijke vergoeding uit. Gaat het heel goed, dan wordt het product vroegtijdig afgelost en krijgt u uw inleg met rente terug. Gaat het echt slecht, dan kan het u geld kosten. Dat is in een notendop hoe de Triple Dutch Cash Flow 15% werkt, het beleggingsproduct dat Van Lanschot Kempen in februari 2026 uitgaf en dat via Wilgenhaege verkrijgbaar was.
Elk half jaar een momentopname
Het product kijkt zes keer, telkens na een half jaar, hoe de drie aandelen ervoor staan ten opzichte van hun startwaarde op de uitgiftedatum. Staan alle drie op of boven 70 procent van die startwaarde, dan wordt er rente uitgekeerd over de inleg, in dit geval 8,5 procent per periode. Simpel gezegd: zolang de drie bedrijven niet fors onderuitgaan, is er reden voor een uitkering.
Er zit een aardig extraatje in, het zogeheten memory-effect. Miste u eerder een uitkering omdat een van de aandelen tijdelijk te ver was weggezakt, dan wordt die gemiste rente alsnog nabetaald zodra de aandelen weer boven de grens sluiten. Het product onthoudt als het ware wat u nog tegoed heeft.
Staan op een van de peildata, vanaf de tweede, alle drie de aandelen op of boven hun startwaarde, dan stopt het product voortijdig. U krijgt dan uw volledige inleg terug, plus de rente waar u op dat moment recht op heeft. Loopt het product de volle drie jaar door, dan telt alleen de laatste peildatum. Staat het minst presterende aandeel dan op of boven 70 procent van de startwaarde, dan krijgt u uw inleg terug. Zakt het daaronder, dan wordt de inleg verminderd met precies het percentage dat dat aandeel is gezakt. In het uiterste geval, als een van de drie bedrijven failliet zou gaan, kan dat de hele inleg kosten.
Waarom is die coupon eigenlijk zo hoog?
De Triple Dutch Cash Flow werd aangekondigd met een indicatieve rente van 15 procent per jaar in de naam, maar bij plaatsing kwam de definitieve coupon uit op 17 procent. Dat is geen typefout en ook geen extraatje achteraf. De naam van dit soort producten wordt weken voor uitgifte bepaald, met een ingebouwde veiligheidsmarge, terwijl de uiteindelijke rente pas op de uitgiftedatum zelf wordt vastgesteld, op basis van de marktomstandigheden van dat moment.
Hoe je het ook wendt of keert, een rente van 17 procent per jaar klinkt aantrekkelijk, misschien wel te mooi om waar te zijn. Dat is het niet, maar het is ook geen cadeautje. Die coupon is de vergoeding die u krijgt voor het risico dat u overneemt van de bank. Geen rente zoals op een spaarrekening, eerder een beloning voor onzekerheid.
Hoe die vergoeding precies tot stand komt, is eigenlijk een optelsom van een paar knoppen waar de bank aan kan draaien. Beweeglijkheid van de aandelen speelt de grootste rol. Hoe onrustiger de koersen van NN, Euronext en Adyen kunnen bewegen, hoe groter de kans dat een van de drie tijdelijk of blijvend onder de grens zakt, en hoe hoger de coupon die daar tegenover moet staan. Bij een product met drie onderliggende aandelen geldt bovendien het zogeheten worst-of-effect: niet het gemiddelde telt, maar de minst presterende van de drie.
Ook de bescherming zelf is een knop. De grens van 70 procent bepaalt hoeveel ruimte de aandelen hebben om te dalen voordat het u geld gaat kosten. Een ruimere bescherming, bijvoorbeeld een grens van 60 procent, zou een lagere coupon opleveren. Een strakkere grens geeft juist meer rendement, maar dus ook tegen meer risico.
Verder tellen looptijd en dividendrendementen mee. Afhankelijk van de opzet van het product kan looptijd juist een positieve of een negatieve impact hebben op de hoogte van de coupon. Onderliggende aandelen met een relatief hoog dividendrendement zorgen vaak voor een hogere coupon. Ten slotte is er nog een factor die weinig met de aandelen zelf te maken heeft: de kredietwaardigheid van de uitgevende bank. Beleggers in dit soort producten lenen in feite geld uit aan de uitgever, in dit geval Van Lanschot Kempen. Hoe steviger die partij op de markt bekend staat, hoe lager doorgaans de coupon, en andersom.
Waarom staat de bank hier niet tegenover u?
Een misverstand dat vaak opduikt: klinkt het niet alsof de bank verliest als u wint, en omgekeerd? In de praktijk werkt het anders. Een uitgevende bank dekt haar positie vrijwel volledig af op de financiële markten, met opties en andere instrumenten die precies aansluiten bij de voorwaarden van het product. Daardoor maakt het de bank in principe niet uit of de koersen stijgen of dalen, zij heeft de beloofde uitkeringen al bij de start ingeprijsd en afgedekt. De belangrijkste overgebleven onzekerheid is dan ook niet de koersontwikkeling, maar of de uitgevende partij aan haar verplichtingen kan blijven voldoen.
De juiste balans, geen jacht op het hoogste getal
Bij het samenstellen van producten als deze gaat het niet om wie de hoogste coupon durft te beloven. Het gaat om de balans tussen rendement, bescherming en de kwaliteit van de partij die eronder ligt. Drie stevige, bekende namen, een duidelijke meetmomenten-structuur, een ingebouwde bescherming tot 70 procent en een emittent met een degelijke kredietstatus, dat is de optelsom waar een product als de Triple Dutch Cash Flow 15% uit voortkomt. Geen wonderproduct, wel een uitgekiende manier om rendement en risico tegen elkaar af te wegen.
Heeft u aanvullende vragen? Neem gerust contact met ons op.
info@wilgenhaegecapitalmarkets.nl
023- 554 16 36
Belangrijke informatie
* TRIPLE DUTCH CASHFLOW 15% is een beleggingsproduct. Indien u belegt in een beleggingsproduct, kunt u uw volledige inleg verliezen.
De waarde van TRIPLE DUTCH CASHFLOW 15% kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Dit artikel dient uitsluitend ter informatie en is geen aanbieding of uitnodiging tot het doen van een aanbod van Triple Dutch Cash Flow 15%. Dit beleggingsproduct wordt verkocht op basis van execution only. Wilgenhaege verleent daarom geen beleggingsadvies.
Wilgenhaege Capital Markets B.V. staat geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en beschikt over een vergunning als beleggingsonderneming op grond van artikel 2:96 Wet op het financieel toezicht. Van Lanschot Kempen N.V., de uitgevende instelling, staat als bank geregistreerd in het Wft-register en onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank N.V.