Bron: Bloomberg
In dit maandbericht geven wij inzicht in de belangrijkste ontwikkelingen in de maand mei 2025, op het gebied van financiële markten en bedrijfsnieuws.
Financiële markten
De Amerikaanse economie kromp in het eerste kwartaal met 0,3%, terwijl de eurozone juist 0,4% groeide. De krimp werd vooral veroorzaakt door een sterke toename van de import: consumenten en bedrijven haalden aankopen naar voren in reactie op dreigende invoerheffingen. Ondanks deze cijfers blijft de onderliggende Amerikaanse economie veerkrachtig.
Intussen lopen de zorgen over de Amerikaanse overheidsfinanciën verder op. De 10-jaarsrente steeg met 20 basispunten naar 4,4% en de 30-jaarsrente tikte eind mei zelfs de 5% aan, het hoogste niveau in decennia. Moody’s verlaagde de Amerikaanse kredietwaardigheid van AAA naar AA+ vanwege de hoge staatsschuld en structurele begrotingstekorten; S&P hanteert al sinds 2011 een kredietwaardigheid van AA+.
China en Amerika bereikten een akkoord over een tijdelijke verlaging van de handelstarieven. Beide landen verlaagden de importtarieven fors voor een periode van 90 dagen. Analisten blijven terughoudend: het akkoord is tijdelijk en biedt geen structurele oplossing voor het handelsconflict. De markten reageerden positief, met een opleving van aandelen als gevolg.
Eind mei stookte Trump de handelsconflicten weer op, dit keer met een focus op Europa. Trump dreigt met 50% invoertarieven vanaf 1 juni, al werden deze na overleg met de EU voorlopig uitgesteld tot 9 juli. Beleggers zijn inmiddels gewend geraakt aan zijn onderhandelingstactiek, ook wel bekend als TACO: Trump Always Chickens Out.
De meeste Europese bedrijven hebben hun eerste kwartaalcijfers gepubliceerd. Bij 56% van de bedrijven vielen de resultaten beter uit dan verwacht. Toch ligt de focus van analisten minder op de cijfers zelf en meer op de mogelijke impact van de handelsspanningen. Diverse bedrijven geven aan hun toeleveringsketens te kunnen aanpassen, waardoor de directe schade vooralsnog beperkt blijft. Bedrijven geven ook aan dat de onzekerheid vooral zit in de indirecte effecten van de handelsconflicten op de economie. Winstverwachtingen van analisten zijn gemiddeld met 5% verlaagd. Bredere macro-economische onzekerheid en de invloed van valuta zijn medeverantwoordelijk voor deze bijstellingen.
Ondanks het politieke rumoer wist de bredere Europese aandelenmarkt in mei een rendement van 4% te behalen, daarmee naderen de koersen opnieuw het hoogste niveau dat werd bereikt na de verkiezingswinst van Trump. Sinds het begin van 2025 is de Stoxx 600 (SXXP) zo’n 8% gestegen, terwijl de S&P 500 een bescheidener plus van 0,5% laat zien. De Amerikaanse dollar verloor in diezelfde periode bijna 9% ten opzichte van de euro, waardoor de Amerikaanse beurs voor de Europese belegger ruim 8% in de min staat.
Wij danken u voor uw vertrouwen en houden u graag op de hoogte van verdere ontwikkelingen in de markten.
Wilgenhaege